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申万宏源交运一周天地汇:机场视察催化航空板块,快递高增速静待估值回升

发布时间:2017-02-27    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

顺丰上市催化,高速成长静待估值回升。本周顺丰快递在深圳敲钟正式完成上市,至此顺丰及“三通一达”五大快递巨头均完成资本市场布局,同时除韵达外,其他四家快递企业均已募集充足配套资金进行进一步的产业布局。目前,相对于成熟快递市场,我国快递行业集中度仍然较低,各大快递巨头通过上市募资突破资金瓶颈后有望借助兼并收购提高行业集中度。同时在电商件背景下,直营加盟两阵容仍各有市场,一超多强的快递时代有望延续。2016年,快递仍然保持51.7%的高增长,伴随电商件拆单频次的上升以及微商的快速发展,我们认为3-5年内快递行业仍将维持40%-50%的高增速。就个股而言,估值将随业绩释放充分回调,目前股价下具体长期投资价值,建议关注行业单量龙头圆通速递、后来居上成本控制得当的韵达股份,以及目前估值相对有比较优势的申通快递(002468)。

习主席视察首都二机场,民航世纪工程利在千秋。习近平主席在2月23日下午考察了北京第二国际机场的建设,这项世纪工程定位超大型国际航空综合交通枢纽,总投资约800亿元,计划于2019年年底建成。建成后北京两机场按联盟分工:国航等星空联盟成员留在首都机场,东航、南航、厦航等天合联盟成员搬迁至新机场,腾出的空间优先满足国航发展需求。新机场主基地航空公司东航、南航分别按承担新机场航空旅客业务量40%的目标进行基地建设。我们认为,迁至新机场的航司有大量航权时刻给航企提供巨大发展空间,且新机场规划建设水平高,运行效率和服务质量将得到提升。新机场作为交通枢纽,将通过公路、铁路辐射整个京津冀地区而留守老机场的航司也将受益于短期大量时刻的释放与相对便利的交通,将在国际航权、航线航班分配等方面得到支持。航空春运数据表现靓丽,当前估值一定程度上反映了外部因素的悲观预期,建议关注弹性三大航与成长性民航。

建议关注板块:航空:17Q1油价汇率预期有望反转,逢低参与收益稳定;机场:受益航空高景气,低估值/稳定成长板块;高速公路:关注低估值、业绩改善及转型预期标的;铁路:关注国企改革大背景下的铁路改革预期。

推荐组合:广深铁路(涨价、盘活资源、混改)大秦铁路(量价齐升,改革受益)/中储股份(混改标杆)楚天高速(转型电子)/瑞茂通(受益煤炭回暖)/建发股份(大宗贸易龙头)/春秋、吉祥(优质民航)/圆通、顺丰(快递龙头)

回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数上涨2.44%;跑赢沪深300指数0.91个百分点(上涨1.53%)。子行业板块中铁路、公交、港口、物流、机场、航运、航空、公路板块上涨,其中航空涨幅最大达5.52%,航空欧涨幅最小为0.01%。2)数据回顾:中国沿海(散货)综合运价指数CCBFI报收于985.34,周上升6.6%;CCFI指数收于815.46,周下降3.5%;BDI指数报收于875.00,周上涨18.1%。

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