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申万宏源交运一周天地汇:机场收费新方案整体上调费率,雄安新区落地利好港口物流

发布时间:2017-04-05    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

机场收费调整方案下发,费率整体上调利好机场板块。上周民航局下发《关于印发民用机场收费标准调整方案的通知》,调整方案自2017年4月1日起实施。“调整方案”主要对机场类别、机场收费项目及基准价进行了调整。机场类别调整方面,白云机场从一类2级上调为一类1级,将会对公司收费基准价格产生较大影响;收费项目及基准价方面,航空基础性收费提升幅度不大,基价仅提升约10%,但在基价基础上允许10%的向上浮动空间,而与人力成本相关的项目提升幅度均在50%以上。我们认为,机场板块受益于当前航空业的高运力投放,起降架次、旅客吞吐量可保持稳步增长,垄断行业属性使其业绩受宏观经济下行影响幅度较小,并且机场板块作为基础设施运营公司普遍拥有良好现金流,低估值高股息构筑牢固安全边际,是弱市首选的相对稳定的防守型标的。考虑到机场收费提价政策催化,建议关注国内航线占比最高,提价业绩弹性最大的深圳机场。

雄安新区规划出炉,利好天津港、唐山港及京津地区相关物流。近期,中共中央、国务院印发通知,决定设立河北雄安新区,规划范围涉及河北省雄县、容城、安新3县及周边部分区域雄安新区的设立,对交运来说主要受益于基建及物流两个方面。新区的发展必然会需要相应的基础设施建设,因此对于工业原材料的需求会进一步增加,工业原料价低量大比较适合铁路、水运运输,因此我们认为,看未来3-5年雄安地区的建设期,京津冀区域最为重要的大宗港口唐山港、天津港将会最优先受益。另外,雄安新区的设立,将很大程度上疏散北京的工业,因此相关配套的物流、贸易均存在新的发展机遇。港口标的中建议关注京津冀区域最为重要的大宗港口唐山港、天津港;物流标的中建议关注华北土地储备丰富有望通过土地变现带来收益的中储股份、华北最大航空货代有望借助新区新机场继续拓展业务的华贸物流以及主营集运货代有望受益新消费增长的天海投资。

维持行业观点,推荐快递、铁路、航运等行业;个股方面建议关注楚天高速、中储股份:

快递:高成长消化低估值,具备长期投资价值,推荐低估值的韵达股份、申通快递(002468);铁路:提价预期强,受益国企改革红利,推荐大秦铁路(量价齐升)、广深铁路(涨价、盘活资源、混改);航运:供给侧出清,需求弹性较大,经济复苏最为受益板块,推荐中远海控(集运龙头,业绩弹性强)。

个股组合:中储股份(混改标杆)/楚天高速(转型电子)/瑞茂通(受益煤炭回暖)/建发股份(大宗贸易龙头)回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数上涨1.38%;跑赢沪深300指数2.34个百分点(跌幅0.96%%)。子行业板块中铁路、机场、公路、港口板块上涨,其中铁路涨幅最大达3.53%,公路涨幅最小为0.32%,航运、航空、物流、公交板块下跌,其中公交板块跌幅最大达3.75%,航运板块跌幅最小为0.44%。2)数据回顾:中国沿海(散货)综合运价指数CCBFI报收于1134.68,周下降8.9%;CCFI指数收于778.83,周上涨0.1%;BDI指数报收于1297.00,周上涨4.6%。

申请时请注明股票名称