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交通运输行业月报:集中度提升促价稳,分化中瞄准业务量

发布时间:2017-04-14    研究机构:海通证券

2017年4月13日,国家邮政局公布3月邮政行业运行情况。其中,全国快递业务收入实现382.6亿元,同比增长25.4%;业务总量实现30.3亿件,同比增长28.1%。一季度数据看,快递业务业务量累计完成75.9亿件,同比增长31.5%;业务收入累计完成984.6亿元,同比增长27.4%;快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为77.0。

一季度,同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的24.3%、73.5%和2.2%;业务收入分别占全部快递收入的14.9%、50.6%和11.3%。与去年同期相比,同城快递业务量的比重下降0.6个百分点,异地快递业务量的比重上升0.7个百分点,国际/港澳台业务量的比重下降0.1个百分点。

一季度,东、中、西部地区快递业务量比重分别为80.5%、12%和7.5%,业务收入比重分别为80.6%、11%和8.4%。与去年同期相比,东部地区快递业务量比重上升了0.3个百分点,快递业务收入比重上升了0.1个百分点;中部地区快递业务量比重下降了0.6个百分点,快递业务收入比重下降了0.3个百分点;西部地区快递业务量比重上升了0.3个百分点,快递业务收入比重上升了0.2个百分点。

行业集中度提升,单价环比回升。从物流业景气指数来看,2017年3月景气指数为55.4%,同比增加4.7pct,仍保持较高水平。快递服务品牌集中度指数CR8为77.0,达到近1年的峰值,较去年同期上升0.6%,行业集中度缓步提升。从单价来看,因春节错位影响,2017年3月单价同比下滑1.95%。从环比数据看,对比2016、2017春节过后两个月单价数据,2017年3月单价环比提升1.31%,相比2016年4月环比下降1.53%,价格较为坚挺,我们预计今年价格战不会大肆打响。

1-3月日均单量增长保持30%以上增速。从日均单量来看,1-3月日均单量同比增加32.9%。预计随着三季度旺季的到来,全年日均单量增速仍能维持40%左右增长。

维持此前观点,快递板块投资机会今年发生分化。盯住业务量迅速扩张的公司。我们预计今年单价将维持相对平稳态势,盯住单件盈利能力强,全年业务量有望超行业平均的公司。关注韵达股份、申通快递(002468)。

风险提示。行业增速低于预期;系统性风险。

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